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                行業新聞
                2022-07-13 10:19:18

                茶飲咖啡賽道火爆喝出一個IPO! 供應商德馨食品“借風”上市

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                前有現制茶飲企業快速開店,后有現制咖啡賽道融資不斷,行業熱點無形之中帶飛了背后的供應商企業。7月5日,瑞幸咖啡、星巴克、蜜雪冰城等一干現制飲品品牌的供應商—浙江德馨食品科技股份有限公司(下稱“德馨食品”)向深交所遞交了招股書,申請主板上市。
                 
                德馨食品不是第一波“借風”現制飲品的供應商企業。此前,奈雪的茶果汁供應企業田野股份遞表北交所,喜茶杯子供應企業恒鑫生活在遞交招股書后收到深交所第一輪審核問詢函。在茶飲企業上市前,上游的供應商先“借風”上市,是否會打動資本市場?



                ??????大客戶依賴癥
                 
                近幾年,餐飲行業、現制茶飲的快速發展和龐大的市場空間,為現制飲品配料行業的發展帶來了廣闊的市場需求。
                 
                德馨食品主要聚焦于現制飲品配料的研發、生產和銷售,公司下游客戶主要為現制茶飲企業、現磨咖啡企業等餐飲行業企業。德馨食品在行業內的競爭對手有外資品牌括凱愛瑞、威爾德;國內品牌佳禾食品、日辰食品、千味央廚、安記食品、海融科技、鮮活果汁等。
                 
                目前德馨食品的客戶群體包括百勝中國、麥當勞、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、書亦燒仙草、呷哺呷哺、樂樂茶、海底撈、三只松鼠等品牌企業。
                 
                德馨食品幾乎服務市場中的大部分茶飲企業,但這也沒讓它逃過大客戶依賴癥的問題。2021年,其前五名客戶依次為瑞幸咖啡、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、書亦燒仙草,而這五家企業的銷售金額占據德馨食品銷售收入的54.17%。
                 
                與此同時,德馨食品還面臨著一位大客戶的“流失”,曾經作為第一大客戶的星巴克對德馨食品的采購量正在逐年下滑。2019年-2020年,星巴克以1.28億元、7946.55萬元的銷售金額占據第一大客戶的位置,但到了2021年則降到6976.15萬元。
                 
                與之相反的是,德馨食品來自瑞幸咖啡的銷售收入在大幅上漲,從2020年2157.4萬元漲到2021年的1.27億元,成為第一大客戶,占當期銷售收入的比例23.93%。



                但整體來看,德馨食品的大客戶訂單收入并未受到影響,2019年-2021年期間,前五大客戶銷售收入總和占總銷售收入的比重均穩定在50%左右。業內人士認為,一般情況下采購方與供應商的供應關系一旦建立起來后會逐漸趨于穩定,一般情況輕易不會變。
                 
                讓利后毛利下滑
                 
                隨著行業的發展,上下游企業的經營范圍越來越細化。
                 
                具體來看,德馨食品目前主要為下游企業提供果蔬汁飲料濃漿、植物蛋白飲料濃漿、NFC 茶湯等系列飲品濃漿,咖啡調味糖漿、竹蔗冰糖漿、黑糖糖漿、零卡糖漿等系列風味糖漿,餅干碎、果凍等系列飲品小料。
                 
                從產品類別來看營收,德馨食品將營收分為飲品濃漿、風味糖漿、飲品小料三項。 2019年-2021年,飲品濃漿占主營業務收入的比重均超60%,去年收入3.19億元;風味糖漿占比均在30%左右,去年收入1.45億元;飲品小料等占比提升較快,從2019年的7.51%上升到2021年的12.26%,去年收入6483.17萬元。
                 
                總體來看,2019年-2021年德馨食品實現收入分別為3.93億元、3.57億元、5.29億元;歸母凈利潤分別為8012.27萬元、6871.91萬元、9547.26萬元。
                 
                不難發現,上述三年其在營收增長的情況下,歸母凈利潤增長較為緩慢。從其招股書中記者發現,去年德馨食品的主要產品銷售數量增長幅度均呈雙位數,其中,飲品小料銷售數量增長了123.46%,但去年其主要產品的平均單價較前年呈現下滑。除此之外,主營業務毛利率從2019年的42.74%降至去年的36.97%。
                 
                德馨食品就此在招股書中給出解釋稱,2020年公司下游現制飲品、現磨咖啡等餐飲行業的需求受到不同程度的影響,為了促銷當年對部分產品進行了降價。2021年,下游行業需求增長較快,為進一步促進產品銷售,對部分產品的銷售單價進行下調,讓利于客戶。
                 
                餐寶典創始人,餐飲分析師汪洪棟向《華夏時報》記者表示:“供應鏈企業在競爭初期搶占市場對利潤進行壓縮,這是整個行業的問題,后期發展到一定階段可能會對價格進行回調,但這個調整會很慎重,調整過大會直接影響到下游客戶的采購。”
                 
                研發費用率領先
                 
                作為供應鏈企業,其發展直接取決于下游行業的發展規模,發展前景主要取決于行業整體技術研發水平、產品附加值等。
                 
                從研發費用上來看,2019年-2021年,其研發費用金額分別為930.72萬元、1017.56萬元、1947.87萬元,占當期營收比重的2.37%、2.85%、3.68%??傮w而言,其研發費用占營業收入比例情況相對穩定。
                 
                與同為茶飲供應鏈企業的佳禾食品、田野股份進行對比。前者去年的研發費用占比為1.05%,后者為0.73%,相比之下德馨食品高于同行。
                 
                汪洪棟認為,供應鏈企業的研發能力對自身發展十分重要,尤其加盟企業對供應商的研發能力依賴會更高,在一定程度上這也是供應商發展的驅動力,此外當供應企業的研發出現創新也會有利于其搶占市場及切近行業頭部企業。
                 
                但與跨國知名企業相比,其產能規模較小,綜合競爭力有限,面對下游行業快速增長、市場應用領域的不斷擴大、客戶規模的持續增加,德馨食品現有產能利用率已經日趨飽和。
                 
                2019年-2021年,其主要產品的產能利用率分別為130.74%、119.64%、118.32%。
                 
                此次德馨食品上市擬募資9億元,分別用于年產3.8萬噸飲品配料生產基地項目、飲品配料和烘焙產品生產線項目、植物基飲料生產線項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。
                 
                對于目前的上市進展以及接下來的發展規劃等問題,《華夏時報》記者以郵件的形式聯系了德馨食品,但截至發稿前并未收到回復。
                 
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